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美股退市执行力强，用时更短。退市规模方面，美股的退市规模和退市率远高于A股。1980-2018年，美股共有17901家企业退市，退市率为19%；A股共115家企业退市，年均退市率仅0.37%，退市理由方面，美股的退市原因更加多样化。被交易所摘牌中，美股以财务、破产、市值问题占比高；而A股以财务、监管问题等被强制退市的占比高。退市效果方面，A股退市制度未能严格执行，估算400家僵尸企业，占A股上市公司11.2%，大量挤占市场资源，盈利能力低下的企业未能及时出清，投资价值低，进而导致股价炒作。

同时，对于征缴方式变革，政府工作报告也明确提出，要稳定现行征缴方式，各地在征收体制改革过程中不得采取增加小微企业实际缴费负担的做法，不得自行对历史欠费进行集中清缴。冯俏彬表示，社保征管体系划转过程中确保不增加企业负担的表述，给很多企业缓解了压力，符合这次鼓励市场主体形成良好预期，顶住市场下行压力的政策基调。

关键时刻，大人物出场了，他就是一直身居幕后的JP 摩根。利用自己的威望与关系，摩根让财政部注资濒临破产的银行，让大银行家们坐在一起调剂资金满足客户的提现要求。他还放出话来，警告跃跃欲试的空头们不要趁火打劫。大佬的挺身而出，稳住了市场，一切又回到从前，市场更加热情高涨。

最让兰德尔失落的，是在艾奥瓦州苏县奥兰治城市政厅参加她最中意的竞选人、印第安纳州南本德市市长皮特·布蒂吉格的竞选活动时，这位颇具吸引力的市长告诉在场的150位支持者：“你们将决定这个国家下一步的发展方向。”兰德尔感到失望，她不是可以“决定这个国家下一步的发展方向”的人之一。“我想成为其中一员。”兰德尔告诉《纽约时报》，她见过布蒂吉格几次，甚至曾在艾奥瓦州为他挨家挨户敲门（美国选民宣传自己所支持的候选人的主要方式之一）。

3.5 小结中美信息披露监管对比可知，构建信息披露制度是一项系统工程：一是要形成以信息披露为核心的监管导向，美国信息披露规则成熟完善，格外重视风险披露的真实、全面、针对性，上市公司不敢怠慢风险因素披露。中国信息披露规则的制定和执行还存在漏洞，实践中上市公司信息披露往往流于形式。二是充分调动行政、自律和社会监管力量。证券市场监管专业性强、涉猎面广，既需要强有力的行政力量施加威慑力，又需要自律组织、行业协会乃至社会力量广泛参与，实现有效管理目标。美国事中监管体系包括行政监管、自律组织、社会力量三大力量，保证独立运行的同时形成监管合力。中国事中监管行政色彩较浓厚，自律组织和社会力量监管不足。

20世纪初，安然、世通等巨头财务丑闻曝光，严重打击投资者信心，国会立即出台《萨班斯法案》，强化上市公司会计监管、公司治理、审计师独立性等原则，若财务欺诈，CEO和财务总监最高可处以500万美元罚款和25年监禁，这一刑期不亚于与持枪抢劫等恶性犯罪。